Die Bewertung von Unternehmen ist die Hauptaufgabe eines jeden Value Investors. Denn ein Unterschied zwischen Wert und Preis ist ja das, wonach Value Investoren suchen.

Das Problem dabei ist, dass die Bewertung von Unternehmen garnicht so einfach ist. Nicht jedes Unternehmen eignet sich gleichermaßen gut für eine Bewertung. Während man einige Unternehmen innerhalb von Stunden einigermaßen sinnvoll bewerten kann (zumindest bin ich der Meinung, dass das möglich ist), wird man bei anderen nie zu einer sinnevollen Bewertung kommen.

Wie müssen nun aber Unternehmen beschaffen sein, die sich gut bewerten lassen? In diesem Artikel werde ich einige Eigenschaften vorstellen, die ich für wichtig halte.

Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) und Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV) sind die wohl meistgenutzten Kennzahlen zur Bewertung von Unternehmen. Beides sind zwei sehr einfache Kennzahlen, die trotz ihrer Einfachheit eine große Aussagekraft besitzen.

Bei der Berechnung gibt es natürlich einiges zu beachten. Einfach die im Geschäftsbericht ausgewiesenen Werte ins Verhältnis setzen kann sinnvoll sein, kann aber auch schnell zu grotesken Fehleinschätzungen führen.

Nehmen wir also jetzt mal an, wir haben beide Kennzahlen auf sinnvolle Art und Weise für ein Unternehmen berechnet. Welche von beiden ist denn nun wichtiger?

Vielleicht ist mir die Rosenbauer AG aufgefallen, weil ich als Kind schon gerne Grisu, der kleine Drache gesehen habe. Eine Zeichentrickserie über einen kleinen Drachen, der Feuerwehrmann werden will.

Vielleicht aber auch, weil sie recht gut meinem Beuteschema entspricht: Ein Unternehmen, welches seit vielen Jahren die gleichen Produkte herstellt, welche für mich einigermaßen verständlich sind. Welches kontinuierlich Gewinne macht und solide finanziert ist.

Das erste Unternehmen, welches ich mir im Rahmen dieser Artikelserie anschaue, ist Bijou Brigitte. Die Gewinne und der Aktienkurs von Bijou sind ja in den letzten Jahren stark eingebrochen. Trotzdem erwirtschaftet Bijou Brigitte nach wie vor überdurchschnittliche Eigenkapitalrenditen. Die Frage ist: werden diese weiter einbrechen oder hat Bijou einen dauerhaften Wettbewerbsvorteil? Diese Frage werde ich im Artikel versuchen zu beantworten.

Einige Value Investoren investieren gerne in Unternehmen mit einem Wettbewerbsvorteil. Denn diese Unternehmen sind oft gut prognostizierbar und können durch ihre hohen Eigenkapitalrenditen einen hohen für ihre Aktionäre schaffen.

In diesem Artikel werde ich einige Möglichkeiten vorstellen, wie man einen Wettbewerbsvorteil auf Dauerhaftigkeit testen kann.

Wie findet man unterbewertete Aktien? Es gibt bereits in Deutschland über 1000 verschiedene Aktien, weltweit hat man sogar eine nahezu unendliche Auswahl. Wie soll man aus dieser riesigen Auswahl die interessantesten, besten und günstigsten unterbewerteten Aktien auswählen? Einige Möglichkeiten, unterbewertete Aktien zu finden, stelle ich hier mit mit ihren Vor- und Nachteilen vor.

Dieses Thema taucht sowohl in der Presse als auch in Diskussionen immer wieder auf. Buffett habe sich mit Derivaten verspekuliert, die ihm hohe Verluste gebracht haben. Und das, obwohl er Derivate selbst mal als finanzielle Massenvernichtungswaffen bezeichnet hat. Was ist dran? Stimmt das? Schauen wir uns das Ganze mal genauer an.

Ist die Diversifikation eines Aktienportfolios notwendig? Und wie stark? Diese Frage wird immer wieder diskutiert. Ich werde meine eigenen Überlegungen zur Diversifikation und meine Schlussfolgerungen daraus zusammenfassen. Das Thema werde ich insbesondere mit Bezug auf Portfolios bestehend aus Einzelaktien betrachten, ähnliches gilt aber auch mit Bezug auf Anleihen, Immobilien und andere Anlageformen.

Dieser Artikel bezieht sich auf eine Q&A Session einer Gruppe Studenten mit Warren Buffett am 6. Mai 2005.
Eine Mitschrift (engl.) findet ihr hier:
http://boards.fool.com/buffettjayhawk-qa-22736469.aspx?sort=whole#22736469

Ich fand besonders die Antwort auf die erste Frage sehr interessant. Buffett könnte laut seiner Antwort eine Rendite von 50% p.a. erreichen, wenn er 1 Mio. $ anlegen würde…

Aber hier erstmal das Ganze, übersetzt ins Deutsche. Sicher nicht perfekt, aber verständlicher, als es der Google-Übersetzer hinkriegt ;)

Wie wirkt sich Wachstum auf die Bewertung von Aktien aus? Wachstumsaktien stehen im Fokus vieler Anleger. Ein Unternehmen, welches nicht stetig wächst, scheidet für viele schon von vornherein als Investitionsmöglichkeit aus. Aber was ist dran? Erhalten die Aktionäre einen Mehrwert, wenn ein Unternehmen wächst? Rechtfertigt das einen höheren Aktienkurs?